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第七章 校企合作课题引进风险投资成本分析（第1页）

冰洁说:“增派两名地缘政治专家要董事会批准，先报告冯德玛丽女士。”冰洁快速在笔记本上记录下这个提议，然后抬头看向会议室另一端——冯德·玛丽女士正在角落与华盛顿的通话中频繁点头。她做了个"五分钟"的手势，示意稍后汇报。"这个提议很有价值，"伍德·斯托克教授突然插入对话，他锐利的目光扫过两位女士，"事实上"他敲击键盘调出斯坦福校友名录，"我院刚毕业的印尼前贸易部长助理，现在正从事跨境投资咨询。"就在这时，冯德·玛丽女士结束了通话，黑莓手机还冒着微微发热的湿气。她快步走回会议桌："刚收到消息，雅加达即将出台新的外资审查条例。"她的手指在会议桌上轻叩两下，"冰洁，立即准备增派专家的预算方案，我要在今晚的线上董事会上提出。"冰洁说:“谢谢伍德斯托克教授带领同学们为我们的跨境收购融资成本分析报告提出的宝贵建议，我们尽快完善方案，提交董事会作出决策。”冰洁迅速切换演示屏幕，一组标有"风险投资成本矩阵"的3d模型旋转着呈现出来。"现在我们转入第二个核心议题。"她的激光笔红点停在模型顶部的火焰图标上。"2009年风险投资市场呈现冰火两重天，"冰洁调出全美风投协会最新数据，"虽然总投资额同比下降37，但优质项目的估值溢价反而提升了15。"屏幕突然弹出实时警报——红杉资本刚更新了其投资条款清单。伍德·斯托克教授接过话题："这正是绝佳的教学案例。"他示意助教分发保密文件夹，"内含我们与kpcb的真实谈判记录。注意看e-7条款"突然他的iphone3gs震动起来，显示是约翰·史密斯董事长的faceti来电。会议室的智能玻璃自动雾化，将阳光过滤成适合阅读的柔光。投影屏上的数字不断跳动，反映出金融危机后风投行业特有的波动性。张晓梅已经打开加密的财务模型："最关键的股权稀释问题"她突然倒吸一口气，"如果触发优先清算条款，我们可能失去核心专利的控制权。"她的手指在触控屏上划出一道危险的红色轨迹。陆彬站起来说:“引进风投公司这一融资方案，一般是金融企业和互联网企业居多，实体企业一般不会引进风投资本。”陆彬整理了下西装领带，调出投影屏幕上的行业数据图表："根据2009年全美风险投资协会报告，去年风投总额的82流向科技和互联网企业，实体制造业仅占65。"他的激光笔红点在几个关键数据上画圈。伍德·斯托克教授赞许地点头："这正是实体经济的资本困境。"他敲击键盘调出对比案例，"去年特斯拉融资时获得25倍超额认购，而同期的福特工厂升级项目却"屏幕显示出一个刺眼的零认购标志。冰洁迅速补充道："但我们的移动互联网属性很特殊——"她划出公司业务结构图，"虽然涉及实体设备，但70估值来自数据资产。"突然她的三星手机震动，显示法务部刚发来的《专利质押风险提示》。会议室外，助理正匆忙更换投影仪灯泡——2009年即使最先进的会议室也难免遇到这种技术问题。透过百叶窗，可以看到研发中心的技术员们围着一台刚刚到货的亚马逊kdle，讨论电子阅读专利。冯德玛丽女士说道:“刚才一点小故障，助理已经处理完毕，我们继续。”德国同学科尔马丁打开手提电脑，投影仪展出一组曲线图。他说道:“这是去年欧洲区引进风投公司签署对赌协议的数据。”科尔马丁的手指在thkpadt400键盘上快速敲击，投影仪重新亮起，显示出德意志银行2008年欧洲风投报告的三维柱状图。"请注意红色曲线，"他的德语口音在专业术语上格外清晰，"签署对赌协议的企业中，63因金融危机未能达标。"伍德·斯托克教授突然站起身，他的iphone3gs正在播放bc的实时新闻——雷曼兄弟资产正在被巴克莱银行收购。他按下静音键："这个数据印证了我们最担心的悬崖效应。"激光笔指向图表最陡峭的下跌段，"2008年q4，对赌条款触发率突然从27飙升到42。"伍德·斯托克教授轻触控制面板，30英寸的苹果ceadispy屏幕瞬间亮起，显示出彭博终端实时数据流。他调整了下鼻梁上的无框眼镜，激光笔的红点在几个关键指标间快速移动。"注意看这三个叠加图层，"他的声音因激动略微提高，"蓝色是标准普尔500指数，红色是风险投资退出回报率，绿色是"突然屏幕右下角弹出视频窗口，显示约翰·史密斯董事长正在用skype接入会议。，！冰洁迅速切换至双屏模式，左侧保持数据分析，右侧显示董事长的实时画面。陆彬站起来说:“引进风投资本，签署对赌协议是风投资本追求高利润的一种手段，他们的资本跟猎鹰一样，寻找全球高科技融资困难的企业，获得高回报的一种手段。”陆彬松了松领带，手指在thkpad触控板上快速滑动，调出一组令人震撼的数据可视化图表："根据2009年第二季度的硅谷风险投资监测报告，风投机构平均要求年化irr达到32——这远高于传统金融机构的回报预期。"他的激光笔红点停在一个旋转的3d模型上，那是一只猎鹰俯冲的动画，爪下抓着标有"对赌条款"的文档。伍德·斯托克教授突然插入一段实时彭博终端数据："就像此刻正在发生的——"他指着屏幕上跳动的交易信息，"红杉资本刚刚对一家生物科技公司行使了对赌条款中的股权没收权，只因该公司q3营收差12未达标。"会议室的智能玻璃突然变暗，自动过滤掉刺眼的阳光。投影仪在墙面上投出的猎鹰阴影仿佛正在扑向在座每个人，冰洁不自觉地握紧了手中的三星手机，机身还残留着刚才紧急通讯的余温。张晓梅快速翻阅着刚打印出来的文件："这让我想起父亲说过:传统实业不能引进风险投资。"她的声音被突然响起的iphone经典铃声打断——是公司法律顾问发来的《对赌协议十大陷阱》分析报告。纸张上的防伪水印在阳光下若隐若现，那是国际移动互联网公司特有的logo浮雕。：（）硅谷晨昏线